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Vossloh neutral
26.10.2001
Helaba Trust
Die Analysten von Helaba Trust bewerten die Vossloh-Aktie (WKN 766710) mit "neutral".
Die weltweit operierende Gesellschaft habe eine führende Position in den Bereichen Entwicklung, Herstellung und Vertrieb eisenbahn- und beleuchtungs-technischer Ausstattungen. Des Weiteren würden Dienstleistungen für elektrotechnische und elektronische Installationen im Segment Beleuchtung sowie im Eisenbahnverkehr erbracht. Im Geschäftsfeld Lichttechnik würden 32,1% des Jahresumsatzes und im Bereich Eisenbahn und Verkehr 67,9% erwirtschaftet. Der Werdohler Konzern beschäftige zur Zeit rund 5.700 Mitarbeiter. Größte Anteilseigner seien mit 34% die Familie Vossloh und mit 11% die Deutscher Herold AG (Stimmenpool mit Vossloh).
Im 1. Halbjahr habe sich der Konzernumsatz vor allem aufgrund der dynamischen Entwicklung im Bereich Eisenbahn & Verkehr (+26,7% auf 320,3 Mio. Euro) um 15,9% auf 456,7 Mio. Euro (Lichttechnik: -3,6% auf 136,2 Mio. Euro). Die EBIT-Steigerung von 24,1% auf 36,6 Mio. Euro sei in erster Linie durch die restrukturierte Sparte Lichttechnik (+77% auf 15,6 Mio. Euro) erwirtschaftet worden. Aufgrund von Sondereffekten im Vorjahr (Liegenschaftsverkauf) habe sich das EBIT des Bereichs E & V nur geringfügig auf 25,3 Mio. Euro. Während sich die EBIT-Marge in der Lichtechnik deutlich von 6,2% im Vorjahr auf 11,5% verbessert habe, sei die des Bereichs E & V leicht auf 10,4% (Vorjahr: 11,5%) zurück gefallen.
In 2001 dürfte das Umsatzwachstum die 900 Mio. Euro-Marke übersteigen. Hierbei sollte die Sparte Eisenbahn & Verkehr die konjunkturbedingt gemäßigtere Dynamik des Bereichs Lichttechnik ausgleichen. Vor allem aufgrund der Restrukturierung dieser Sparte sei für 2001 mit einem deutlichen Anstieg des Jahresüberschusses zu rechnen. Im kommenden Jahr dürften jedoch auslaufende Großprojekte die Erlösdynamik im Bereich E & V schmälern. Der geplante Börsengang der Sparte Lichttechnik werde vermutlich aufgrund der konjunkturell bedingten Absatzschwäche verschoben werden.
Angesichts des eingeschränkten Investitionsspielraums erwarten die Experten von Helaba Trust nunmehr lediglich eine durchschnittliche Kursentwicklung der Vossloh-Aktie.
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